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龙赢富泽童第轶: 追求盈余之“矛”和估值之“盾”

发布日期:2021-11-24 02:06    点击次数:66

  □本报记者 李惠敏

  龙赢富泽资产管理总经理童第轶日前在批准记者采访时外示,现在A股市场格局正发生清晰转折,持仓配置答以盈余为矛、估值为盾,看好新能源、消耗、医药和地产等倾向。不过他指出,现在新能源汽车产业链集体估值已处于高位,异日板块驱动逻辑将由估值切换至盈余拉动。

  市场格局展现清晰转折

  回顾今年的市场,童第轶外示,A股在前三季度走出清晰的组织性走情,煤炭、有色、钢铁等上游板块不息上涨,而消耗、医药等下游板块则不息调整。与之对答,宏不悦目经济收好组织也表现出同样特征。

  之因此展现这栽表象,他外示,“在碳达峰、碳中和的大背景下,煤炭、有色、钢铁等上游走业不息限产,国内供给端缩短,叠添全球通胀环境,资源品价格上涨,而消耗、医药等下游走业却无法将成本转嫁至终端。”结相符市场外现,上游企业盈余及股价沿路大涨,下游企业盈余及股价则不息承压。

  但在童第轶看来,现在A股市场这一格局正在发生清晰的转折。“一方面,政策层面已有所调整,向‘保供’倾斜。在此背景下,上游产品价格大众趋于见顶或已开起回落。另一方面,近期越来越众的消耗龙头企业对产品启动挑价。”

  “这也意味着,沿路高企的PPI也许率见顶,同时对CPI的传导也拉开序幕。”童第轶进一步指出,从历史无数情况来看,PPI和CPI走势基原形通,不同在于此前远大是PPI略领先于CPI,且弹性更大。“短期来看,因为惯性PPI或仍维持高位,下游消耗品挑价传导至市场也需一准时间。但放眼明年,二者剪刀差不息约束将是也许率事件。”他说。

  把握确定性赛道

  在此背景下,展看异日,童第轶认为,配置答以盈余为矛、估值为盾,详细板块则看好新能源、消耗、医药、地产等倾向。

  “不论是立足当下,照样放眼异日,新能源汽车产业链都是景气度最具确定性的赛道之一。”他外示,中汽协数据表现,今年1-10月,新能源汽车累计销量达254万辆,同比大幅添长1.8倍。其中,5-10月不息6个月实现环比添长,10月销量达38万辆,排泄率达16.4%,较此前有清晰升迁态势。基于此,异日新能源汽车排泄率仍将添速升迁。销量方面,今年全年有看超330万辆,明年有看冲刺500万辆。

  但童第轶也指出,现在新能源汽车产业链集体估值已处于高位,异日板块驱动逻辑将逐渐由估值拉动切换至盈余拉动。

  对于消耗和医药板块方面,他外示,一方面,通过今年以来的不息调整,无数消耗龙头公司估值已回落至相符理程度,初步具备投资坦然垫;另一方面,在明年PPI-CPI剪刀差不息约束的背景下,消耗企业盈余状况同比今年或展现清晰改善。此外,临近岁暮,相对其他板块,消耗板块的需要较为安详且盈余模式相对浅易,业绩更易展望,或展现估值业绩切换走情。至于医药板块,投资逻辑与之相通。

  谈及景气度已处于下走的地产板块,童第轶外示,看好地产板块的因为主要是预期太甚哀不悦目后的纠偏。“今年以来,宏不悦目经济的压力及有关地产企业自己题目的不息发酵,使得地产板块估值走至矮位。但实际上,进入四季度后,片面因素已展现转折,异日某暂时点地产板块或走出一波修复走情。”



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